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研究結論
我們從下游需求、核心指標、臺灣行業月度數據三個角度分析行業景氣，電子行業二季度仍處于并不理想的狀態。雖然在新興市場需求刺激下以及行業供需穩定新秩序背景下行業不會大幅衰退，但由于全球經濟影響逐漸蔓延以及行業缺少殺手級應用，行業難現高景氣。
我們建議以產能轉移周期的視角分析國內電子行業。過去較長時間國內電子行業走的是產能轉移的道路，但繼03-06年電子行業高速增長之后，多數電子廠商已進入產能轉移的中后期，與之相伴的是市場空間的逐漸縮小和競爭從國際化向本地化轉移，同時在全球下游行業難現高增長、人民幣升值、原材料成本和勞動力成本上升不利因素下，國內電子行業成長能力和盈利能力出現下滑，與國外企業基于謹慎資本支出帶來的盈利上升出現背離；
雖然長期看我們認為對國內電子行業不必過于悲觀，但短期風險值得重視，技術升級才是主軸。技術升級帶來更高的市場空間和更佳的競爭環境，從而進入新一輪產能轉移周期；近期多數上市公司中報預測的分化也印證了我們的判斷。
技術升級和技術創新是把握電子行業投資機會的主軸，這類企業未來成長性明確、盈利能力穩定，具備投資價值。我們建議投資者關注通過技術升級獲得技術驅動型成長的歌爾聲學、得潤電子、拓邦電子、航天電器等，同時關注將電子技術和行業應用結合、具備優質特征的證通電子、廣電運通、大族激光、遠望谷、大華股份、大立科技等。
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